商品期货

商品期货就包括金银、贵金属，还有铜、螺纹钢、橡胶、大豆、玉米、棉花，然后在2018年的时候又推出了原油交易。农产品的期货，我们国家主要集中在大连商品交易所，还有郑州商品交易所，金属期货、原油则集中在上海期货交易所和上海的能源交易中心。不过，铁矿石这么一个大宗商品，它又是在大连商品交易所。
其实，即使在我们国家，期货交易的规模也是远远大于股票的交易规模的。2018年，上海期交所主要是金属、橡胶等大宗商品，它的交易额是163万亿，大连和郑州交易所的交易额分别是104万亿和76万亿，都远远地超过深交所、上交所四五十万亿的交易规模。

为什么期货的交易这么重要呢？因为大宗商品，尤其像铁矿石、螺纹钢这些商品，是工业基础原料，这种大宗商品的期货市场是企业成本的指南，也是经济的风向标。对于大国来讲，在重要的大宗商品上拥有定价权，会使本国，还有本国经济、本国企业处于非常有利的竞争位置。
像美国的芝加哥交易集团CME，就掌握着大豆、玉米、小麦、原油、天然气，还有黄金等多种重要商品的定价权。
所以，这里我要多说一句，金融行业确确实实是帮助美国巩固和加强了自己在经济上的绝对优势地位。目前，我们国家在大宗商品的定价权方面非常地薄弱了。我们仅仅在铜交易上面有一定的优势，属于全球三大铜交易中心。然后橡胶和大豆也属于全球比较重要的交易中心。但是，其他的品种我们就处于价格跟随者的位置，这其实对中国企业是不利的。所以，从这个意义上讲，中国的商品期货是需要大力发展的。

金融期货

除了商品期货以外，中国也有金融期货，也是设在上海，叫做中国金融期货交易所，就是我们所说的中金所，股指期货、国债期货，都是在这里交易的。
从2018年的情况来看，金融期货的交易额不是特别大，才26万亿，这是有一定的监管上的原因的，因为2015年A股发生了股灾，然后在股灾之后，对股指期货的指责声音很大，所以，监管层在很长时间里就对股指期货采取了特别严格的限制措施。很多业内人士都称：这几年咱们的股指期货市场就像被阉割了一样。这些限制到2019年才逐步放开，所以，我觉得后面金融期货的交易量应该会有一个比较大的上升。

其实，金融期货对于一个金融市场的发展来说特别地重要，像美国的市场利率是怎么决定的，它很大程度上就是通过一个完整活跃的，各种期限的国债期货市场来进行定价的。咱们中国是有两年期、五年期、十年期的国债多个品种，所以，这些国债期货的交易市场，一方面是利率市场化的重要工具，另外一方面也为基金经理们提供了风险对冲工具。

在很多情况下，股市跌的时候债市就涨，所以，基金经理们同时是股债同时配置，去进行风险对冲。
股指期货也一样，它一方面为投资者提供对冲工具，另外一方面它也是个做空工具，它可以使得这种负面信息、负面情绪，能够更快地通过交易反映到市场价格中去，提高市场的定价效率。
咱们中国的A股股价一直被诟病说估值过高，其中一个特别重要的原因就是缺乏做空工具，负面的信息没有办法进入到价格里面。

不过，整体上来讲，中国的金融期货发展是相对滞后的，比如个股就期权等衍生品，这就使得个股价格的信息反馈机制会有偏差。
为什么中国的金融期货市场发展比较滞后呢？一来我们是一个相对新的金融市场，所以，金融衍生品的发展是有一个滞后效应的。另外，就是金融衍生品都是采取保证金制度，像国债期货的保证金率是在0.5%到2%之间，而股指期货的保证金是在10%到20%之间，这意味着国债期货，还有股指期货是可以加5到200倍的杠杆的。而我们都知道，高杠杆意味着高风险，而我们国家的市场对风险的容忍度是比较低的。而监管层的风险防控意识也是非常强的。我们在发展金融衍生品上一直采取非常非常稳健的态度。

整体上而言，我们国家的商品期货、金融期货都处于发展的初级阶段。咱们中国的金融业，要持续健康地发展，所以，未来的期货市场就一定需要更快、更稳步的扩容，增加品种，做大规模。