编者按：2019年还剩下最后一个月。这一年，公募基金业取得了令人振奋的成绩，“炒股不如买基金”理念深入人心，成为行业的骄傲。中国基金报将推出“回顾2019”系列专题，纪念这难忘的一年。2019，公募基金有太多值得回顾的地方，本期就从“政策篇”开始。
1、新基金注册制改革
权益类基金大发展
基金审批大提速，权益类基金发展迎来最好的制度环境。
今年7月4日，证监会主席易会满带队赴中金公司调研，并主持召开证券基金经营机构座谈会。会议指出，“要在提升权益类基金的占比上下功夫”；9月，“资本市场深改12条”发布，“推动公募机构大力发展权益类基金”，吹响公募基金大变革的号角。
其中，“强化证券基金经营机构长期业绩导向”、“推动更多中长期资金入市”为资本市场注入强劲动力；“推进公募基金管理人分类监管”、“推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围”等内容将深刻影响公募基金行业生态。
在大力发展权益类基金的号召下，证监会落实简政放权，优化公募基金注册机制，权益类基金发行进入了“快车道”。
今年10月起，证监会实施公募基金常规产品分类注册机制，对诚信及合规风控水平较高、中长期投资业绩突出的基金管理人申报的常规产品将给予快速注册，大幅提高注册效率；对于未纳入快速注册机制的其它常规产品，注册工作也将明显提速，并进一步规范注册流程，充分释放公募基金行业活力，支持行业提升服务投资者和实体经济的能力。
其中，纳入快速注册程序的权益类基金注册期限不超过10天，未纳入快速注册机制的权益类基金注册周期原则上不超过30天。新规则发布后，新基金审批大幅提速，一周时间，有超过100只新基金获批，不少产品仅用六七个工作日就走完了审批程序。
资本市场全面深改举措，正在从资金来源、基础市场
、基金管理人、政策环境等各方面发挥合力，共同为权益类基金大发展创造更好条件。(李树超)
2、公募"买方时代"来了
10月底，证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，酝酿已久的公募基金投顾业务试点正式开启。易方达基金、南方基金、华夏财富、嘉实财富和中欧钱滚滚等5家机构申请试点并完成备案。一场基金销售革命拉开帷幕。
据中国基金报记者了解，获得首批试点资格的5家基金公司不仅在基金研究及优选、客户洞察、系统建设、制度完善等多个方面做了较充足的准备，并已经陆续开展了相关业务，一批投资者尝试了相关基金投资顾问业务。
基金行业普遍认为，基金投顾业务是财富管理行业具有里程碑意义的大事，意味着公募基金“买方时代”的到来，中国财富管理行业开始从以产品为中心转向以客户为中心。因此，资管行业中有意开展公募基金投资顾问业务的机构非常多，第三方理财机构、基金公司、券商、银行都在积极准备。
与传统的基于“卖方代理”的基金销售模式相比，基金投顾的“买方代理”模式，更强调为客户提供量身定制的理财规划和全天候的资产配置服务，对专业性的要求更高。通过减免认申购费和收取一定的账户管理费，与客户投资利益进行绑定，帮助客户赚取长期收益。基金投顾的模式将改变长久以来以销售代销机构为主导的基金营销格局，提升客户理财投资体验。
投顾业务的难点是如何将客户诉求和产品匹配起来，其核心是信用体系的建立。机构要真正赢得客户的信任，才能在长期的竞争中胜出。这项业务将成为未来资管行业发展的重点战场。（方丽）
3、资管新规进一步深化
随着资管新规影响进一步深化，我国利率市场化进程加快，资管产品向净值化转型，打破刚性兑付已经是大势所趋，更加符合资管新规导向的浮动净值型货基、摊余成本法债基等创新产品登上历史舞台。
今年7月12日，汇添富、鹏华、嘉实、华安、中银、华宝等6家基金公司旗下的浮动净值货币基金获批，并在8、9月份陆续成立运作，成为打破刚性兑付和类保本机制的传统摊余成本法货基机制、承载货币基金改革创新的重要产品形式和试点。
另一方面，资管新规也要求，若资管产品为封闭式产品，且所投金融资产以收取合同现金流量为目的并持有到期，或所投金融资产暂不具备活跃交易市场，或者在活跃市场中没有报价、也不能采用估值技术可靠计量公允价值，可按照企业会计准则以摊余成本进行计量。
以摊余成本法计价的债券型基金，契合了银行、险资等机构资金的需求，匹配此类资金同等期限的资产，受到机构资金的持续青睐。
截至11月末，今年以来首募规模在50亿元以上的摊余成本法债基数量多达22只，首发规模超过100亿元的摊余成本法债基扩容至9只，首募规模最大的博时稳欣39个月定开债规模高达180亿元。国泰、中融、国寿安保、万家基金等21家基金管理人发行的该类型基金，都取得了非常好的募集成绩。（李树超)
4、商品期货ETF问世
今年8月，国内首批商品期货ETF获批，华夏饲料豆粕期货ETF及其联接基金、大成有色金属期货ETF及其联接基金、建信易盛能源化工期货ETF拔得头筹。
2014年12月，证监会发布《商品期货交易型开放式基金指引》。作为一类重要的资产类别，商品期货基金在大类资产配置中的作用不可忽视。商品可以和股票、债券形成互补与轮动，在股票、债券市场不景气时，为投资人提供新的投资渠道与标的。商品是一种独立的资产类别，抗通胀的作用突出。同时，商品的风险收益有别于股票和债券，并且与传统类资产的相关度较低，贵金属还有避险功能，这些特性决定了商品类基金良好的资产配置价值。
据了解，商品期货指数化投资在国外已成为主流投资方式之一，美国全商品综合型ETF总规模接近100亿美元。随着这三大ETF获批，投资者今后也可通过公募基金布局商品期货。
截至12月1日，华夏饲料豆粕期货ETF、大成有色金属期货ETF及其联接基金已经成立，首批商品期货ETF正式启航，建信易盛能源化工期货ETF正处于募集期。（陆慧婧)
5、新一批浮动费率基金来了
11月，暂停审批一年多的浮动管理费率基金重新开闸，给基金行业带来惊喜。
浮动管理费基金呈现四大亮点：
第一，与以往业绩报酬模式不同，在新模式下，基金管理人业绩报酬与产品收益挂钩。针对逐笔基金份额提取业绩报酬，实现了公平对待所有投资者的理念。第二，针对国内股市波动较大的特点，新模式设置了长期锁定基金份额机制，一定程度上将会改变投资者短期非理性的申赎行为，有望提升投资者的盈利体验。第三，产品设置了提取业绩报酬的门槛，对每笔基金份额年化收益率超过8%的部分，计提20%报酬。第四，新规则更注重基金经理业绩的稳定性和考核的长期性，通过递延发放基金经理奖金的方式，促使基金经理更切实地为持有人的长期利益负责。
目前富国基金、国泰基金、华安基金、华泰柏瑞基金、兴全基金、中欧基金等6家公司的相关产品已经获批，其中不少产品已经开始发售。与传统主动权益基金不同，此类基金采取“固定管理费+业绩报酬”形式，基金固定管理费按前一日基金资产净值的0.8%年费率计提。
业内人士表示，此次重新开闸的浮动管理费基金固定管理费率为0.8%，低于普通股票基金1.5%的管理费率，这也意味着基金公司需要靠实力做好产品业绩，才能赚取更多的管理费。如此也将形成良性循环，实现基金经理、投资者、基金公司利益的一致，促进基金行业的健康发展。（方丽）
6、1000多亿巨资热捧科创主题基金
科创板是今年资本市场的重头戏，公募基金作为资本市场的重要力量积极投身其中。
科创主题基金是其中的一大亮点。4月份开始，三批共18只科创主题基金的发行都受到了市场的积极响应，第一批7只科创主题基金更是掀起发行热潮，限购10亿规模，受到超过千亿资金的追捧，所有产品全部一日售罄。
科创主题基金投资运作也取得了不错的表现。Wind资讯数据显示，截至11月底，科创主题基金成立以来平均收益率达到9.48%，南方科技创新、华夏科技创新等基金成立以来收益率超过了20%。
在监管层下发的公募基金投资科创板股票的通知中，明确了基金投资科创板应当遵守基金合同约定，在投资科创板过程中需要保持风格一致并做好流动性管理。
公募基金全行业动员，集体性地参与到科创板打新。数据显示，首批25家科创板公司已公布中签率和网下配售结果，共有110家基金管理人（含具有公募资格的券商资管）参与了科创板网下打新，公募基金获配总市值合计达到134.5亿元；涉及产品1600只，差不多全部权益基金参与其中。
不过，进入11月以来，科创板新股开始出现破发，“逢新必打”策略动摇，有机构甚至明确表示“放弃网下申购”。多位基金经理表示，作为资本市场发展过程中最重要的改革和创新，科创板的设立将促进中国创新驱动发展进入黄金时代，也将为科创企业带来历史性的发展机遇，未来科创板必然出现千亿级别的优质公司。科创板“新股不败”并不正常，未来科创板新股供应增加，定价将更为市场化，不同质地公司的价值将得到更合理的体现，会更加强研究、精选个股。（方丽）
7、对外开放步伐加快
今年以来，金融行业对外开放的步伐进一步加快。7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》，将原定2021年取消证券公司、基金管理公司和期货公司外资股比限制的时点提前到了2020年。
今年10月，证监会明确取消证券公司、基金管理公司外资股比限制时点。自2020年4月起，在全国范围内取消基金管理公司外资股比限制。
今年以来，基金行业内对外开放的步伐不断加大。摩根士丹利成为大摩华鑫基金第一大股东、上投摩根基金2%股权被拿出来转让，贝莱德等外资私募拿到投顾业务资格，贝莱德、领航、瑞银资管等多家海外资管巨头对内地公募牌照也在积极筹谋之中。
17年前，首家中外合资公募基金公司获准成立，曾引发行业对“狼来了”的担心。17年后的今天，基金业面对外资可能带来的竞争，已经“淡定”了许多。业内人士认为，外资的进入有可能会为国内基金业带来“鲇鱼效应”，但随着国内资产管理机构的不断壮大，本土优势也不容忽视，总体来看，大型外资机构的涌入以及国内银行理财子公司的发展，将对资管行业的竞争格局产生深远影响。（朗月行）
8、ETF期权扩容了
2019年可谓ETF的大发展之年。
据上交所统计，截至2019年11月27日，挂牌交易的ETF共有244只，总市值约6551亿元。据Wind数据，今年以来，新成立的ETF已达52只，ETF总市值与新成立ETF基金数均为历年之最。
不仅如此，ETF品种日益丰富、ETF策略也趋于多元。各家公司密集布局各类宽基指数，当前有6只沪深300ETF正在发行，加上原有的10只300ETF，跟踪沪深300指数的ETF将达到16只。各类细分行业、主题类ETF也纷纷出现，不少行业主题ETF获得大发展，科技ETF、5GETF、半导体ETF等产品因紧跟科技股热潮而备受市场追捧，规模迅速扩大，证券ETF则成为今年以来规模增长最多的行业ETF产品。此外，Smart Beta策略基金也大幅扩容，各类Smart Beta策略纷纷涌现。
各大基金公司的涌入也使得ETF赛道异常拥挤，为了提高竞争力，各公司竞相降低相关费用，一场围绕ETF的价格战激战正酣。
11月8日，上交所、深交所的沪深300ETF期权以及中金所的沪深300股指期权获批。其中，上交所期权标的为华泰柏瑞沪深300ETF，深交所期权标的为嘉实沪深300ETF。在业内看来，ETF期权的上市有助于丰富ETF策略，活跃ETF交易，提升ETF流动性，对于ETF相关品种的发展具有深远影响。
在ETF迎来大发展的同时，ETF的超额换购现象也引来不少争议。部分基金公司因上市公司股东超额换购导致基金净值显著波动，造成基金持有人损失；同时，上市公司股东借换购渠道变相减持也成为市场关心的一大焦点。在此背景下，管理层出台相关管理意见，对超比例换购ETF说不。（朗月行）
9、侧袋机制来了
今年8月，证监会就《公开募集证券投资基金侧袋机制指引》公开征求意见；中国基金业协会发布《证券投资基金侧袋机制操作规范》征求意见稿，针对侧袋机制启用标准、适用范围、资产估值、收费标准、内控要求、主体责任、申赎和投资安排、份额确认、信息披露等做出具体安排。
所谓“侧袋机制”，是将难以合理估值的资产从基金组合资产账户中独立出来，形成侧袋账户，独立管理，其它基金组合资产存放在主袋账户的机制。公募基金引入侧袋机制，丰富了基金管理人的流动性风险管理工具，也有利于防范先赎占优等行为，最大程度保障投资者合法权利，为公募基金探索产品创新，更好地服务实体经济、更好满足公众投资需求提供了制度保障。
侧袋机制适用范围尤其受到行业关注。根据征求意见稿，封闭式基金、货币市场基金、交易性开放式指数基金（ETF）和上市型开放式基金（LOF）原则上不采用侧袋机制，其它类型，如债券基金、股票基金等可以采用侧袋机制。
近年来流动性风险频出，市场各方都在寻求新的解决方案。专户产品、私募产品曾有过“侧袋机制”的实践。公募基金施行“侧袋机制”，将会更好地应对流动性风险。业内人士表示，未来如果基金持有的某些股票或债券失去流动性而遭遇大额赎回，或者定开类产品遭遇停牌股等情况，就可以启用“侧袋机制”。（陆慧婧）
10、日本越南QDII也来了
资本市场对外开放步伐加快，中日ETF互通合作年内正式落地。4月22日，上交所与日本交易所集团签署了中日ETF互通协议。5月23日，东京证券交易所宣布，批准中日交易型开放式指数基金互通项目下的首批基金。
5月24日，华夏、南方、易方达、华安等四家基金公司同时拿到中日互通ETF发行批文。中国证监会主席易会满表示，推动中日ETF互通有利于丰富跨境公募基金产品体系，更加便利两国投资者参与对方资本市场投资交易，对于深化两国资本市场合作发展具有重要意义。
6月25日，易方达日兴资管日经225ETF、华夏野村日经225ETF、南方顶峰TOPIX ETF和华安三菱日联日经225ETF首批四只ETF互通产品挂牌交易。上交所相关负责人表示，上交所将在中国证监会的统一部署和指导下，不断加快国际化发展步伐，继续与境外交易所探索开展深入广泛、内涵丰富的务实合作，提高中国市场的国际化水平，切实推进我国资本市场双向开放。
近年来，QDII投资范围不断拓宽，继投资印度市场之后，QDII基金将目光投向越南资本市场。证监会审批进度显示，天弘基金9月向证监会申报了一只名为天弘越南市场股票型发起式证券投资基金的QDII基金，目前已获第一次反馈意见。（陆慧婧）