立竿见影。
11月1日，新经济e线在发文中提及“监管层对换购ETF进行窗口指导”一事。当天，有基金公司人士告诉新经济e线，公司业务部门的确收到了上述窗口指导意见。即明确上市公司大股东或高管换购规模不得超过该成份股在指数中的权重，同时换购要遵守上市公司股东减持的相关规定。
话音刚落，就有上市公司股东改弦易辙了。
11月4日晚间，四维图新（002405.SZ）发布《关于部分董事放弃以持有的本公司股份参与认购基金份额以及拟减持股份的预披露公告》称，公司副董事长孙玉国原拟以其持有的公司股份不超过93万股，董事、总经理程鹏拟以其持有的公司股份不超过105万股参与富国中证科技50策略ETF（富国科技50ETF）的份额认购。
近日，公司收到通知，由于其他原因孙玉国、程鹏决定放弃以持有的公司股份参与认购基金份额，尚未参与认购的基金份额在认购期间内将不再认购。截至本公告披露日，孙玉国、程鹏尚未参与认购基金份额。
就在公司高管放弃股份换购富国科技50ETF的同时，四维图新还于当日收到程鹏出具的《减持股份计划告知函》。
该函称，因个人资金需求，程鹏决定自本公告之日起十五个交易日后的六个月内减持上述105万股无限售流通股。届时，其减持价格将根据减持时的二级市场价格及交易方式确定。
值得关注的是，富国基金已于10月19日宣布该基金发行延期。当天，富国基金发布《关于富国中证科技50策略交易型开放式指数证券投资基金延长募集期的公告》表示，基金于10 月15日开始募集，认购截止日从原定的2019 年11月6日延期至11月8日。
窗口指导后首例弃购现身
新经济e线注意到，四维图新也成为了监管窗口指导意见出台后首家改变换购计划的上市公司。
对此，有基金经理表示，按照窗口指导意见，若严格执行上市公司股份换购ETF份额不能超过指数权重的话，此举将对ETF换购业务带来较大影响，未来换购或将很难继续开展。
其进一步分析指出，假设发行规模10亿的ETF，上市公司占指数权重达到5%，上市公司股东能够换购的金额上限也就5000万元。为此，上市公司还需要发布公告，经历一个复杂的流程，上市公司股东愿意参与的积极性会大打折扣。加上，市场上不太可能同时那么多ETF产品发行，可供上市公司股东分拆换购，并且能够满足其一次性大比例换购的需求。
根据富国科技50ETF招募说明书披露，四维图新占该指数权重约为1.3%。按基金拟募集资金2亿元计算，对应上市公司股东能够换购的金额仅为260万元左右。
事实上，按照原来的换购计划，公司副董事长孙玉国和董事、总经理程鹏分别拟换购93万股和105万股，对应公司公告日10月22日收盘价计算，上述换购金额分别达1343.85万元和1517.25万元。显然，上述换购金额已远远超过了窗口指导意见所要求的换购上限。
另据新经济e线调查发现，除了四维图新以外，原拟股份换购富国科技50ETF涉及的上市公司还有网宿科技（300017.SZ）、海能达（002583.SZ）。
10月17日晚间，网宿科技发布《关于持股5%以上股东拟以持有的本公司股份参与认购基金份额的公告》称，当天，公司收到公司持股5%以上股东、董事长、总经理刘成彦发来的《关于拟以持有的公司股份参与认购基金份额的告知函》，刘成彦拟以其持有的公司股份不超过2400万股（占剔除回购专户股份数后公司总股本的0.9889%）参与富国科技50ETF的份额认购（即网下股票认购方式）。前述基金份额认购为股票定向换购，未直接参与集中竞价交易。
公司方面表示，实际参与认购的股份数量和认购的基金份额数量以该基金的基金管理人及登记机构的确认为准，公司将另行公告。
若按网宿科技公告当日收盘价10.03元计算，上述股份换购金额高达24072万元。相对应的是，网宿科技占富国科技50ETF权重为2.97%，原则上可换购的股份认购上限为594万元。
此前于10月12日，海能达也发布公告称，公司董事蒋叶林、曾华、武美三人分别拟以其持有的部分公司股份参与富国科技50ETF的份额认购。上述基金份额认购为股票定向换购，未直接参与集中竞价交易。上述三人计划用于认购的股票数量分别不超过75万股、300万股、140万股。
不过，截至新经济e线发稿时止，就是否继续换购富国科技50ETF的可能性，网宿科技和海能达均暂未作进一步信息披露。
博时央调ETF净赎回逾百亿份
此外，新经济e线注意到，今年以来，ETF受到资金热捧背后，前期超比例换购盛行也是指数ETF规模得以快速膨胀的一个重要因素。不过，由此带来的后遗症也显而易见。捧场资金一窝蜂过来之后，留存不易。
据光大证券研报统计，今年10月国内股票型ETF仍延续资金净流出趋势，流出总额183亿元，年初以来资金净流出442亿元。今年年初股票型ETF资金流向呈现“V”字型，自4月下旬以来资金呈现稳定的净流入趋势，进入5月中下旬后流入、流出交替出现，但7月至今持续净流出。
2019年以来，统计的175只股票型ETF中有51只资金净流入，101只资金净流出。如10月份，博时央调ETF流出金额位居首位，单月净流出额达到40.83亿元。当月，包括博时央调ETF在内的净流出前十的ETF合计流出金额高达172亿元。
要知道，最初包括博时央调ETF在内的三大权益类ETF火爆发行曾震惊了整个基金圈。彼时，博时、华夏、银华三家公募旗下央企结构调整ETF合计募集规模接近500亿元，其中博时央企结构调整ETF发行更是独占半壁江山，一时风头无二。
不过，风光并未能一直持续下去。Wind统计表明，博时央调ETF自成立以来的净赎回份额已超过百亿份之巨，高达113亿份。该基金最新规模较成立之初缩水比例接近五成，高达45%，现今存续规模已不足140亿份，资金净流出额超过115亿元。
此前，博时央调ETF于10月23日披露的三季报显示，截至今年三季度末，该基金份额为181亿份。其中，有两大机构期末分别持有47亿份和40亿份。
按照博时央调ETF投资策略，基金主要采用完全复制法进行投资，即按照成份股在标的指数中的基准权重来构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。
从该基金三季报财务数据来看，报告期内，博时央调ETF当期利润亏损1.35亿元，期末基金份额净值仅为0.9745元。
同样，在央企结构调整ETF“三驾马车”中，银华央企ETF和华夏央企改革ETF在10月净流出资金分别为20.28亿元和9.82亿元。自今年以来，这2只ETF年内资金净流出额分别近40亿元和28亿元。
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