(一)

新麻烦！

10月15日，国际货币组织(IMF)在最新一期《世界经济展望》中，再次将2019年全球经济增长预期下调至3%，这是自全球金融危机以来的最慢增速。

这是IMF年内第四次下调全球经济增速预测。

报告指出，发达经济体继续长期放缓。2019年经济增速已被下调至1.7%(2018年为2.3%)，预计到2020年将保持在这一水平。新兴市场和发展中经济体的增长也被下调至2019年的3.9%(2018年为4.5%)。

IMF同时提示，经济增长存在一些下行风险。

如贸易和地缘紧张局势的加剧，包括与英国“脱欧”相关的风险，可能会进一步扰乱经济活动，并破坏新兴市场经济体和欧元区脆弱的复苏。这或导致风险情绪突然转变、金融中断以及流向新兴市场经济体的资本逆转。在发达经济体中，低通胀可能会根深蒂固，并在未来进一步限制货币政策空间，限制其有效性。

IMF讨论了一些重振增长的政策。

IMF认为，为了重振经济，决策者必须消除贸易壁垒，遏制地缘政治紧张局势，并减少国内政策的不确定性。这些行动可以帮助增强信心，并重振投资、制造业和贸易。

(二)

债务问题。

根据国际金融协会最新公布的数据，截止2019年一季度，全球债务总规模已经达到246万亿美元，折合人民币是1750万亿元！而2018年全球的GDP不足86万亿美元。

也就是说，全球债务大概是全球GDP的三倍！

最要命的是，2002年时全球债务大概仅有85万亿美元，短短的17年时间，已经飙升到了246万亿美元。换句话说，我们用17年时间，走完了过去全人类5000年的债务积累之路！

我们来看全球主要经济体，除了中国还能维持在6%左右的经济增速外，欧洲增速只有1%多点，美国只有2%多，日本几乎不增长。

也就是说，如果要让欧美日还他们欠的这笔钱，简直就是天方夜谭。

别说还本钱，就连还每年的债券利息，就把美国压得够呛。目前，美国信贷市场债务超过72万亿美元，假设平均利率为3%(可能太低)，债务每年将吞噬2.2万亿美元，占实际GDP的11.5%。

更值得注意的是，现在的债务体系，已经不是曾经那个能刺激经济发展的债务体系了。

1984年，债务增加1美元，能创造1美元的实际GDP。但到2018年第四季度，美联储要花费3.8美元的债务才能创造1美元的实际GDP。换句话说，经济能力跟不上债务负担的增长速度，一旦中间出现点问题，就可能出现大量的违约破产潮。

而一旦发生债务违约，那么后果将会非常严重。

当然，央行凭空印钞，解决债务问题也是种办法，但这种方式只会让央行和政策彻底丧失信用。

(三)

强美元风波。

摩根大通最新指出，当美联储表示扩张资产负债表不应被误解是量化宽松政策时，预测美元下挫的外汇交易员可能要小心。

摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示，美联储周三料将启动一项购买国库券的计划，以缓解货币市场的压力，上个月经历一段动荡之后，使短期利率创下了历史新高。但是，美联储在重建储备之际选择作为目标的工具，以及购买国库券的额度，不太可能会像以政府债务为目标的全面量化宽松计划那样造成货币贬值的影响。

上周五，美联储宣布计划从10月15日开始每月购买600亿美元的美国国库券，以改善对美国基准利率的控制，货币市场在9月出现动荡。

他表示，美联储亡羊补牢，但速度不够快，对短期利率形成了上行压力，并支撑了美元。

如果他的看法正确，那就是另一个抱牢美元的原因，在面对有人看跌美元之际，美元一直得益于相对利率和经济成长的差异，美国企业汇回海外收益，和缺乏替代方案。

Panigirtzoglou在接受采访时说，一直支撑美元的美元储备稀缺性因素不会消失。

彭博美元现货指数在过去一年中上涨了近2%。如果以贸易加权计算，美元接近历史新高。

最后，简单说三点：

1，面对衰退，美联储等央行可能书束手无策，因为央行的货币政策也是问题的一部分，而不是解决方案。

2，经济衰退似乎已经无法避免，贸易局势并不是造成衰退的源头，真正的罪魁祸首是巨额的债务。

3，强势美元就是一个全球利益在分配的过程，这一点，相想必在过去几轮的升值周期中大家已经领略。