中金公司12月12日发布对舜宇光学科技的研报，摘要如下：

公司近况

12月9日，舜宇光学科技公布11月出货量数据。最大亮点在于11月手机镜头出货量同比增长43%（1-11月同比增长39%），其他光电产品（主要为ToF摄像模组）出货量同比攀升530%（年初至今同比增长385%）。我们在近期报告中指出，我们认为2020年舜宇光学科技在智能手机光学价值链中将迎来多重结构性增长机会，包括ToF摄像模组对AR的支持（舜宇光学科技，欧菲科技），光学稳像（OIS）对视频服务的支持（如阿尔卑斯电气株式会社）。我们维持目标价140港元不变。评论全年手机镜头出货量可能超出我们的预期。舜宇光学科技公布11月手机镜头出货量同比增长42.9%（环比下降10.9%）至1.299亿台。我们注意到，自8月起出货量同比增速保持在40%以上。我们认为这主要得益于公公司在国内客户市场的份额提升，以及多模组持续升级。公司前11个月出货量已完成我们全年预测的97%，我们认为其最终有望超出我们的预期及公司指引。CCM和ToF模组有望实现强劲增长。11月公司CCM出货量同比增长29.7%（环比增长11.5%），年初至今同比增长23%，完成全年目标可期。此外，11月其他光学产品出货量（由ToF模组推动）同比增长530%（环比增长36.4%）至650万片。我们相信ToF有望成为5G时代大部分旗舰机型的光学解决方案。车载镜头保持强劲增长。11月车载镜头出货量达到520万片，同比增长32.4%，环比增长10.5%。该板块自8月起连续四个月保持同比增长30%以上，我们相信未来其将受益于ADAS的渗透提升。估值建议公司当前股价对应42.2倍2019年和30.0倍2020年市盈率。我们维持盈利预期及跑赢行业评级，目标价140港元，对应30倍2020年市盈率。风险安卓手机销售疲弱；中美贸易摩擦。

来源: 同花顺金融研究中心

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